币圈墨子|如何为加密货币交换提供流动性

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流动性是密码货币交易所或经纪公司长期成功的最重要因素之一。

How to provide liquidity to cryptocurrency exchange

交易场所的流动性代表了交易员利用该平台将一项资产兑换成另一项资产的容易程度。如果交易员发出市场指令来买卖资产,而交易场所又找不到足够的买卖订单,以合理的价格完成交易,那么交易场所很可能在流动性不足的情况下苦苦挣扎,而交易员很可能会把未来的业务转移到其他地方。

提供充足流动性和竞争性市场定价的场所往往经历一个有回报的周期,交易员发现自己的流动性需求得到满足,返回进行更多交易,从而向作为交易对手的其他交易员提供流动性。流动性还可以帮助减轻单个交易对资产市场状况的影响。为某一特定资产的流动性不足而苦苦挣扎的场所,其订单簿的很大一部分将被一笔交易吞噬。这意味着,订单将爬升到较高的订单,并产生一个较高的平均价格(或一个较低的交易员试图出售)。

流动性是成功的关键,无论是在密码交易所,还是在更古老和传统的金融市场。

在更年轻的密码世界里,对于场馆建筑商来说,流动性可能会更难获得--但这并不意味着场馆运营商没有选择余地。随着密码金融变得越来越复杂,场馆运营商正在寻找方法,为交易员提供他们所渴望的流动性。三种有希望的选择是:做市商、做市商和流动资金开采。不同的流动性解决方案可以占用不同数量的资本和运营能力,因此没有一刀切的策略。

第三方市场庄家

密码做市商协议实质上复制了机构融资渠道中流行的内部流动性解决方案。与外部流动性提供者--最常见的是对冲基金--达成协议的地点。这些供应商通常同时在多个不同的场所进行交易,并可以通过在其他场所进行交易来获取对某一场所所需的流动性。

不同的是,做市商愿意支付比他们希望获得的资产更高的价格,因为他们重视持有资产本身。做市商愿意买卖任何资产,只要他们能够通过在另一地点对冲交易,并维持他们想要的库存水平来获取边际利润。为了稳定长期合作伙伴关系,做市商和交易场所通常会就一定的利润水平达成一致,而做市商每个月都能实现一定的利润水平。如果制造商的利润低于该金额,场地同意支付差额。

场馆可能会在协议中增加额外的激励措施。例如,一些制造商将同意提供亏损领先定价,这一报价是在多家交易所中找到的最低价格,目的是吸引其他交易所的交易员。交易平台有时也为制造商提供更高的利润率水平。各场馆定期审查其做市商的资产负债表,以确保制造商的信誉。这一审查过程有助于决定哪些账户将被允许暂时转换为负账户余额。

核准的做市商可每日及在某些情况下每周结算其债务,这可能意味着交易场所的短期负债将暂时超过其管理下的资产,直至结算。保证金水平增加的做市商可以在结算窗口内借出库存和/或套利,以增加收益。

进入正规流动性环境的市场庄家或交易所在场所与流动性提供者之间的技术整合方面也可能有具体要求。代表金融机构的庄家通常倾向于通过以下方式与交易所进行互动:金融信息交换,或FIX API,一种用于财务数据的标准化通信协议。该协议速度快,效率高,适合于共存服务器.一些机构较少的交易员可能更喜欢使用WebSocket协议,该协议主要针对散户投资者。这种方法对于高频交易仍然是可行的,但通常比FIX慢,而且由于利率限制,每分钟可以处理较少的请求。

交叉交易市场

在这种策略中,交易者仍然可以求助于做市商--但庄家是场地经营者,而不是第三方。由于有了交叉交换交易,该交易场所可以在不冒重大损失的情况下获得流动性。

场馆经营者在自己的场馆--“庄家交易所”--充当市场庄家,同时在一个或多个其他场所充当市场接受者--“接受者交易所”。这些外部承销商交易所--也称为源交易所--有自己的流动性提供者,他们为其他市场参与者设定出价和报价。制造商交易所的经营者利用这些出价和报价在他们自己的场所设定做市条件,通常是在源交易所加标记。

跨交易所做市让场馆运营商在不需要支付第三方资金的情况下获得流动性,但这种策略伴随着资本效率问题。我们在上一节中讨论过的做市商服务提供商通常在多个场所拥有信用额度,允许他们按保证金进行交易,而不是为每项交易提供全额资产库存担保。一个在没有获得信贷的情况下进行跨交易所交易的场地经营者必须在他们的接受者交易所保持大量的库存,这使得很难将这些资本用于任何其他的盈利目的,或者经常在交易场所之间进行必要的再平衡。

流动性挖掘

在传统金融机构甚至存在密码之前,做市是传统金融场所的一项重要服务,不同密码场所之间的交叉交换市场交易是这一传统金融概念的逻辑延伸。然而,作为一种资产类别,流动性挖掘是一种与密码本身密切相关的策略。

由于其独特的分散结构,加密货币已经(并将继续)吸引人。这种权力下放与社区参与密切相关。许多块链协议,例如,奖励单个参与者投注硬币或运行节点。如果结构合理,这些奖励将激励计算能力在由独立参与者组成的广泛网络中的分配,从而使协议本身更加分散,从而具有更强的弹性。

流动性挖掘扩展了向社区求助于分散支持重要密码功能的区块链传统。转向流动性挖掘的场所回避任何单一的做市来源,无论是与专业造市公司的合作,还是他们自己的交叉交易做市算法。相反,他们将开源软件分发给任何想要下载它的参与者。

这些新加入的流动性矿商将他们的密码钱包连接起来,并为该软件设定参数,以便在参与交易的交易所自动执行做市交易。一组奖励是通过算法生成的,并分配给矿工,而那些承受更多风险的矿工会得到更大的回报。

最后思想

没有一刀切的流动性解决方案,每一种策略都有缺点和低效率。流动性挖掘是一项理论上很有希望的策略,目前正在少数几个加密场所实地实施,但在被证明适合主流交易之前,它还有很长的路要走。

跨交易所市场做空不仅造成资金效率低下,还可能因为场址的利益冲突而赶走交易员:尽管场址运营商执行提供流动性的策略,但他们这样做的方式是与交易所客户进行交易,有时还会从中获利。做市交易协议让一些喜欢分散投资的密码爱好者望而却步,他们倾向于采取分散的方式,明确地远离传统的金融世界,但对许多交易所运营商来说,这些协议实际上是最有效的流动性解决方案,提供了获得信贷额度的机会,并提供了高度流动性的非加密场所。

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这篇文章不包含投资建议或建议。每一次投资和交易都涉及到风险,读者在做决定时应该进行自己的研究。

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