华通证券-明源云通过港交所聆讯

明源云通过港交所聆讯

明源云成立于2003年,定位是地产生态链“互联网+”服务商,为中国房地产开发商及房地产产业链其他产业参与者提供企业级ERP解决方案及SaaS产品。2012年4月,明源云曾申请登陆创业板,但因公司持续盈利能力欠佳,不幸折戟;2015年6月,其顺利登陆新三板,后又在2019年1月摘牌;2017年9月,明源云完成了拟在中小板上市的辅导备案,但在2019年9月终止中小板上市辅导,转去港交所递表申请上市。

高宇、陈晓晖及姜海洋为明源云联合创始人,目前,高宇担任公司董事会主席,姜海洋担任行政总裁,陈晓辉担任副总裁。

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财务报表显示,明源云总收入由2017年的人民币5.79亿元增至2019年的人民币12.64亿元,复合年增长率为47.7%,毛利润由2017年的人民币4.6亿元增至2019年的人民币9.94亿元,复合年增长率为47.0%,我们的净利润由2017年的人民币7280万元增至2019年的人民币2.31亿元,复合年增长率为78.4%。

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相对比ERP解决方案的持续增长以及对公司盈利的稳定贡献,明源云新切入的SaaS业务反倒是处于持续亏损的局面,也为其业绩增长拖了一定后腿。2017年至2019年度的净亏损分别是 0.51亿元、0.45亿元、0.42亿元,今年一季度亏损0.079亿元。

据招股书,2020年一季度,明源云实现净利润1471.7万元,同比增加783.4万元,增幅113.8%。然而净利润的高增长与主营关系不大。期内,明源云实现营收2.54亿元,仅同比增长30.26%,绝大部分增幅则来自非持续经营收益——其他收入,同比大增149%至1795.2万元。

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这笔暴增的“其他收入”主要包括“其他政府补贴”、“理财产品收入”、“增值税退还”、“线下活动及其他产生的收入”,其中只有政府补贴项,是2020年一季度新增收入,达到759.2万元。前面提到,期内明源云净利润同比增加783.4万元,净利润的增长,几乎全部来自政府补贴。

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如果没有这笔政府补贴,2020年一季度明源云净利润是712.5万元,仅同比微增3.5%。

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