链客 Talk| 中国电子学会区块链分会专家委员黄连金:DeFi的下一步

A神:听说小别惦记我说“晚安”?

9月18日,“链客Talk”邀请中国电子学会区块链分会专家委员黄连金来到链客直播间,给大家分享了“DeFi的下一步”这一话题。

黄连金:

中国电子学会区块链分会专家委员

机械工业出版社出版的《区块链安全技术指南》书的第一作家

云安全联盟大中国区区块链安全工作组主席。

中国移动通信联合会区块链专委会首席安全专家

国际标准组织W3C的数字身份工作组成员

以下是此次活动的内容整理:

大家可能都知道今年,因为疫情的影响,很多国家的央行大量发币,特别是美国的美联储,大量增发法币。美国、欧盟还有日本所有的商业银行的利率,基本上是负利率,这两个情况之下,其实是促进了DeFi的发展,因为DeFi相对来说它的利率会高一些,然后是在流动性挖矿概念的带动下,引发了DeFi的热潮,DeFi作为区块链的一个重要应用方向确实有“钱”途,我给大家分享的就是目前DeFi的现状是什么?它的困境是什么?还有就是下一步,应该怎么走?

第一,DeFi的现状:

DeFi在整个生态系统锁定的资金曾经达到96亿美金,大家可以去https://defipulse.com网站看一下,目前DeFi锁定的资金有90多亿美金,它曾经因为有些安全问题和一些生态上的问题下跌过,现在又开始回升了一些。总体来说,它的整个生态还是在扩张的,用户数也在逐渐增加,关于DeFi的一个比较好的衡量标准不是看DeFi Pulse的TVL(Total value locked)就是锁定的资产,而是要看它用户有多少。现在DeFi还是在初步发展的阶段,大家可以通过的dune analytics去看它的用户数是多少,大部分DeFi的项目的用户少于2万,只有极个别多于2万,这里面还有很多发展的空间,同时也表明DeFi有一定的问题。

现在需要了解DeFi发展的一些关键术语,首先是去中心化交易所的AMM,AMM是自动化做市商,它一开始是由UniSwap提出来的,它就是按照常数,两种币的个数乘起来有一个常数。不管里面的价格是多少,最后的呈现是一个常数,用这样的一个数学公式进行交易。它的好处就是你愿意买或者愿意卖,它肯定会给你提供个价格。

它从某种程度上解决了流动性问题,因为它总是会给你一个价格,但是它同时也会有个滑点的问题。滑点的意思是下单的点位和最后成交的点位差距。特别是如果你要进行大量的买卖,你需要成交的量越大,它的滑点肯定是越大。同时滑点也要看交易对上面的具体的池里面有多少交易对的币,它有一定的深度,但是不管深度大小,它的滑点肯定是比目前的大型中心化交易所会大一些,是它的一个问题之一。

还有个问题就是它有无常损失,无常损失意为暂时性损失,意思就是如果价格波动非常大,套利者会利用交易所之间(特别是与CEX的价格差)的价格差进行套利。做市商作为流动性提供者获得的收益低于单纯持币的收益。如果价格波动非常大而且不能回到原来的价格位,无常损失也有可能成为永久性损失。解决无常损失或者滑点这两个问题的一个解决方法是利用价值中介这个概念,另外一个方法是利用稳定币作为交易对(比如Curve)。

还有一个概念是过分抵押,在借贷里面要解决借款人借了钱可能没有能力偿还的风险问题,容许过分抵押其它的币。最早是MakerDAO提出来这个概念,如果要借一个稳定币,它的稳定币叫DAI,就要过分抵押,刚开始的时候就是以太坊,后来用其他币,比如比特币。后来Compond也是利用的这个概念。

为了促进流动性和用户参与量,Compond首先提出了流动性挖矿(liquid mining),基本的意思就是你存款也好,你借款也好,你参与了生态系统,它就会给你发它的COMP,就是它的治理币。有人借款,有人存款,很多人存款以后又借出来,借出来以后又存,存了以后又借,这样就是把生态逐渐做大,同时也会获得更多的Compond奖励,所以它有一定的营销和人为性质。流动性挖矿的主要的特征,是在一个平台提供流动性,流动性有可能就是做市商流动性,还有就是存款借款这样的流动性。

另外大家最近可能听到的比较多,所谓的利差的收割(Yield Farming)是在YFI项目开始的,国内叫“大姨夫”。利差收割和流动性挖矿不一样,很多人可能把它统一翻译成为挖矿,其实是没有理解真正的概念,流动性挖矿就是在一个平台提供流动性。Yield Farming就是利差的收割,它是有几个平台,在几个平台之间进行套利,用智能合约的方法去实现,还要通过Oracle去寻找最佳的利息的平台,然后把流动性转移到最佳利息的平台上,从中在利差之间进行收割,同时用治理币给参与者奖励。利差收割和流动性挖矿,它们没有产生内在的一些价值,它唯一的价值就是营销,就是相当于增加流量和增加参与的人数,包括YFI平台在内,目前虽然比较火,但是缺乏可持续性。如果可以按照比特币的方法进行流动性挖矿治理,治理币每过四年减半,利差收割可能会有一些持续性。

还有个概念是公平启动,公平启动意思跟以前的ICO、IEO那些项目不一样,大家都是公平的,它提出的概念是“四个没有”的概念。第一个没有就是没有创始人奖金,第二个没有是没有预挖,第三个就是没有VC或者私募,最后一个就是它认为治理币本身没有价值,大家可以去挖,而不是去买。在这个情况之下,项目还是挺公平的,它主要是为了冷启动,早参与的人会获得比较多的挖矿的奖励,这是它的一个卖点。但是它同时也隐含了一些缺点,缺点就是往往很多的公平启动都是圈内的一些老人参加或者是熟悉项目方的大户,一般的老百姓往往就是赶不到挖头矿机会。你如果挖不了头矿就有可能被割,应该说还是有庞氏的一些成份在里面,大家知道庞氏骗局就是先参与的人,会获得大部分的利益,后面参与的人基本上就是血本无归,所以目前DeFi如果没有把握好就会有风险,应该说90%以上的DeFi项目都有可能归零。

最后一个概念就是吸血鬼挖矿(VampireMining,比如SushiSwap),它利用UniSwap的智能合约和它的一些概念,在这上面进行分叉,制造了SushiSwap项目,大家一开始都可以把流动性放在UniSwap,过了一段时间以后,它通过流动性转移,把流动性从UniSwap转移到SushiSwap。大概8亿美金的流动性从从UniSwap转移到了SushiSwap。作为反击,现UniSwap3.0发了UNI币把流动性从SushiSwap又吸回去一部分,所以大家互相吸流动性,就是吸血鬼的意思。

大家可以看到这里面很多的概念用的是D这个概念,就是Decentralization,或者说DAO,就是分布式自治的这样的概念在里面。另外一种方法去分析,DeFi是通过它的不同的分叉,现在DeFi的项目对于以前的区块链公链项目来说门槛更低,大家可以看UniSwap就是一个人基本上写了大部分的智能合约代码,“大姨夫”YFI也是AndreCronje一个人写了大部分的代码,应该说它的门槛是越来越低了,以前你做公链的项目,你需要有人懂区块链底层链技术,也要有密码学的专家,还需要有运营的团队,但是目前的DeFi的项目反而门槛低了。一方面来说,应该说是一个倒退,不能持续。另外一个方面,也是一些金融方面的创新和智能合约代码的编程创新,值得我们学习。

目前DeFi的低门槛,也反映在许多分叉的方法和利用智能合约的乐高编程(对不同的底层金融协议进行组合,产生新的项目)。这样可以Reuse开源的协议和代码,但是有合成协议的安全风险。DeFi目前经常用的四种不同分叉的方法如下:

第一个参数,按照不同的挖矿算法产生不同的DeFi的项目,比如说你预挖多少?预挖10%还是不预挖?比如SushiSwap相当于预挖了10%。最近在Curve上面一个分叉币SWERVE,认为Curve的挖矿方法不行,就用新的挖矿方法产生的项目。还有就是早期参与者,它能够获得的额外奖励是多少?奖励10倍?还是100倍?不同的奖励倍数就可以是不同的DeFi项目。另外,相当于比特币一样的减半的行为。也是一个挖矿的方法。还有挖矿持续多长时间,也是一个DeFi分叉的方法。挖矿两个礼拜就挖完了,大家知道的就是“大姨夫”,一下子挖完了就没有了,后来分叉了许多不同的“姨夫”项目。

第二个参数,分成两个币,一个就是所谓的LP Token,另外一个是治理币。LP就是Liquid Provider,作为流动性提供者,可以获得一些奖励,奖励可以通过LP Token的形式来表示,比如UniSwap,参与者通过流动性参与就能获得3%的交易费收入。例如,在这上面开发SushiSwap,它又有治理币,另外给你一个SUSHI,你即使不参加,不提供流动性了,但是只要持有SUSHI币或者在交易市场买了币,就有获得分红的机会。所以按照分红的比例,可以进行DeFi项目的分叉产生不同的DeFi项目。

第三个参数就是通过治理币的通证设计进行分叉,不同的通证设计进行不同的分叉,比如,分红机制是什么?还有币的数目是有多少?是3万呢、还是300万、还是3000万、还是3亿,不同币的数目分叉就是另外一个项目。还有币的用途,比如说是拿来可以分红、可以发糖果、还是可以投票等等,这又是一个分叉的可能性。还有就是项目的智能合约有没有经过安全审计,与头部的交易所有没有关系,往往目前来说一些比较火的DeFi的项目因为开发者是币圈的老人,也是头部交易所的玩家,跟头部的交易所关系非常好,这样Defi项目的治理币可以上头部的交易所,也就是一个比较好的一个分叉了,但是长期怎么发展就很难说。

第四个参数就是通过跨链或者Layer2把以太坊的DeFi项目转移到其他公链,比如说把UniSwap转到EOS,或者转到波场,或者利用Layer2技术比如在Loopring上的DeFi项目。

第二,DeFi的困境:

首先目前的困境就是费用太高,因为它要消耗Gas,特别是以太坊价格高,转账的费用或者调用智能合约的费用高,一般是老百姓很难参与。如果只有几千美金去参与的,最后还是亏进去,还不如不参与,所以只能够吸引一些大户去参与。大家如果到的Dune分析平台去看,会发现目前整个DeFi平台参与的人不多,而且都是大户。这说明DeFi以后的发展前景是有的,但是人数很难增加。这个需要一分为二的去看问题。另外Defi项目的用户体验不够友好,大家必须知道一些区块链的知识,比如说钱包、滑点、无常损失、Gas等概念,才能够去做。还有就是它的跨链机制不够成熟,最近有很多比特币被引入到以太坊的DeFi的生态里面,但是整体来说它的生态比例还是比较小,因为比特币上面有大量的资产,大部分的数字资产都在比特币那里,也没有使用起来,所以DeFi项目如果能够把比特币的生态引入进来,倒是一个比较好的一个发展趋势。

其次就是DAO机制往往是不够成熟的,有些人愿意挖矿,挖了以后就提走,提了以后就卖掉,但是不会去参与投票,往往都是大户在投票,一般的老百姓不会去投票,所以DAO怎么样能够吸引大家把生态做大,又能够做到公平公正是很难的,目前来说也没有非常好的DAO的机制。

现在的DeFi项目以币圈内部为主,没有把大部分的外面的流量给吸引起来,只有个别的一些传统的企业会进来,没有进入到DeFi,而是进入到比特币。大家可能听说过MicroStrategy是美国的一个大数据公司,分两次购买比特币,第一次是2.5亿美金,第二次是1.75亿美金,两次都是用公司多余的钱去买比特币,然后它股票也上涨了9%,可以算是吸引传统的流量,但是还是刚刚开始。

再次就是安全问题严重,特别是智能合约的安全。我们讲一下DeFi的第一个需求是什么?DeFi的第一个需求既不是DAO,也不是流动性挖矿和利差收割。它第一要求就是作为金融界的应用安全,高利息伴随高风险,如果它的安全没有做到,特别是智能合约没有设计好,就会产生很大的问题,比如说大家听说过的YAM,它的智能合约没有设计好,所以一开始挖矿利率很高最后就是被套进去了,所以智能合约的安全很重要。

还有就是通证经济设计的安全,如果通证经济没有设计好,比如,ampleforth项目——AMPL,它的通证经济设计的不是非常好,所以如果它的价格降低,通证代币的数目就减少,所以它会有一种螺旋性死亡的可能性。价格越高,它发给你的币越多,它动态的给你发,但是你价格下跌,它动态的缩减,这是有问题的。YAM基于这个概念进行分叉,用通证经济另外发一个币YAM的形式来促进大家来参与。因为通证经济的设计很重要,大家要考虑怎么样能够阻螺旋性的死亡,所以需要有懂经济学、懂金融学和懂代码的人参与通证经济的设计。

另外一个安全问题就是监管的安全,DeFi项目的生态比较小,所以目前还是没有什么大的问题,但是一旦生态要做大做强,就必须符合本地的监管,而且即使没有监管,行业也必须自律,如果没有自律,最后肯定会受到惩罚,所以行业的自律很重要,就是不能骗人。有些地方的项目就是个骗局,就是卷钱就走人,项目开始做就是为了最后跑路走人。所以大家在投资的时候要有自己的判断能力,不要轻易听信别人的话,特别是智能合约没有通过第三方审计的项目绝对不要去投。还有就是如果写智能合约作者是匿名的项目大家也不要去投,往往这种项目虽然是高回报率,但是也有非常大的风险。

最后DeFi除了安全以外,我们还要考虑到它与现实世界的结合,因为DeFi只是在圈内玩,很难发挥作用,你跟现实世界脱钩了。如果想要持久下去,必须与现实世界和实体经济相结合。总体来说,我只是举例说明,不会对任何项目的投资提供建议。因为在没有独立思考的情况之下,听别人讲的往往会吃亏,所以我希望大家要多学习,都能独立的思考。

第一,DeFi与现实世界的连接,我们还是回到Oracle功能,预言机就是Oracle,它为金融提供可信的数据,比如说比特币的价格,或者股票市场的价格,美元的汇率等等,这个技术的主要特点是需要去信任预言机方案,对那些提供假价格的预言机给一些惩罚机制,使得所有的数据提供者都积极参与。

第二,DeFi可以用具有唯一的物理性的资产属性作为支撑,比如说钻石有唯一的物理属性,可以用唯一的物理属性进行上链,然后在这上面开发一些抵押,还有其它的一些的衍生品,这样的就可以做DeFi项目。

第三,就是通过人工智能继续学习或者用其它的算法来判断假的数据,也能够增加链上数据的真实性,我现在讲的就是也是很多人已经在做,但是这是一个非常长的逐渐的过程,因为缺少数据上链,资产上链是一个非常难的问题。

第四,通过视频的监控或者其它的安全控制的手段来监控资产,比如说供应链里面对农产品进行监控它的生产,对土壤设备、土壤的成分进行物联网测试,可以看到它用的化肥多不多,然后再决定它是不是有机食品等等,也是一个发展的可能性。

第五,就是DeFi以后可能会与去中心化的数字身份进行结合,去中心化的数字身份就是DID(Decentralized Identify),它的中心思想是用户拥有自己的数字身份,不是存在中心化的数据库里面。因为也有确权,所以它有安全同时也有隐私保护。别人要利用到你数据,必须经过你的同意,而且可能需要给你一定的奖励他才能使用,所以如果能够跟DeFi进行结合,比如说我前面讲的过分抵押的概念。要证明你有没有偿付的能力,必须去过分抵押,比如说借出100美金的DAI,必须用150美金的以太坊去做过分抵押,这样才能够借出钱。因为它没有解决数字身份的信誉的问题。如果我有DID,我就能够解决信誉问题,那我就不需要过分抵押,这样就会盘活DeFi,让很多人都能参与。

今天给大家讲了DeFi现状、DeFi的困境,还有DeFi发展的问题,我就DeFi发展的可能性做一个总结:第一,DeFi要发展必须与实体经济相结合,不能只在币圈里面玩;第二,DeFi可以通过跨链的功能把比特币的流量解放出来,也可以通过跨链或者二层协议的功能减少它的费用;第三,DeFi与DID进行结合,减少一些金融风险的问题,让更多人来参与,这也是能够解决DeFi困境的一种方法。

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