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数据向丨从基本面分析,BTC和ETH价格的合理跌幅低于当前实际跌幅

本文是一个非常粗略的分析,分析了比特币和以太坊的基本面和市场价格的情况,认为其实际的价格下跌比基本面反映的价格变动要多,本轮价格下跌其实上包含技术因素。

在本文中,加密网络的基本面归结为供应方和...

本文是一个非常粗略的分析,分析了比特币以太坊的基本面和市场价格的情况,认为其实际的价格下跌比基本面反映的价格变动要多,本轮价格下跌其实上包含技术因素。

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在本文中,加密网络的基本面归结为供应方和需求方的状况。供应方是提供网络服务的人(目前,最常见的供应方形式是矿工),需求方是消费这些服务的人。本文将重点放在比特币和以太坊上,将价格与基本面进行比较。读者可以对其他网络进行相同的操作,只要它们确实存在实际的网络(许多ICO仍然没有运行的网络)。

本文将使用网络价值(“网络价值”=“每单位价格”x“发行中的加密资产数量”)作为更准确的价格表示,因为这显示了当前市场对加密网络总价值的衡量。

对于需求方和供给方的基本面,以下是本文将展示的简单内容:

比特币需求方:每日交易数量(#),估计的每日交易价值(美元),使用的每日独特(unique)地址(#)。

以太坊需求方:每日交易数量(#),每日使用的Gas总量。

比特币和以太坊供应方:哈希率(算力)。

在接下来的图表中,本文将分别比较自2017年12月17日和2018年1月13日以来比特币和以太坊的基本面和网络价值。这两个日期是两个资产的网络价值分别到达历史峰值的时间,价格信息来自Blockchain.info和Etherscan。

如果从那些日期起,基础面开始下滑,那么我们将看看它是如何下滑并将其与网络价值下跌的量进行比较。如果基本面没有下降,那么我们知道它的表现肯定优于市场。

 

每日交易数量(需求方)

 

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BTC

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ETH

比特币目前每天处理约250,000笔交易,以太网交易处理约500,000笔交易。看看两个图表的尾部有一个明显的偏离,网络价值在过去几个月继续下滑,但每日交易的数量却较为稳定。

从峰值开始,比特币和以太坊的网络价值分别下降了81%和93%,而每日交易数量分别仅下降了41%和52%。

为了从网络活动中推导出基本面价值,本文将使用Metcalfe定律(一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方,而且该网络的价值与联网的用户数的平方成正比),对当前网络中还存在的网络活动进行平方。

对于比特币,自高峰以来59%的网络活动仍然存在,以太坊则为48%。比特币的价值代理(proxy)是0.59²,即0.35,这意味着网络价值下降65%是合理的,远低于我们目前在市场上看到的比特币价格下跌81%。

对于以太坊,0.48²= 0.23,意味着网络价值下降77%是合理的,同样低于我们目前看到的93%。

 

原生功能(需求方)

 

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BTC

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ETH

上面的两个图表显示了每个网络最原生的需求度量。对于比特币来说,是安全的转移价值;对于以太坊来说,是正在处理智能合约的计算

比特币每天处理超过十亿美元的交易价值(不是交易量),并且很明显这个基本面的橙色线与价格紧密相关。与此同时,使用以太坊智能合约的开发人员和消费者大体上有增无减,正如基本面绿线和网络价值之间的偏离所表现的那样。

从各自的峰值价格算起,比特币和以太坊的网络价值分别下降了81%和93%,而各自原生功能的需求分别下降了74%和7%。

对于比特币,26%的网络活动自高峰期起仍然存在;而对于以太坊,93%的网络活动仍然存在。比特币的代理值是0.26²= 0.07,这意味着网络价值下降93%是合理的。在以太坊的情况下,0.93²= 0.87,意味着网络价值下降13%是合理的,远远低于实际的93%。

比特币的每日交易价值是本文简短分析中的唯一基本指标,这实际上证明了我们所看到的市场反应。它让我们去观察每日活动地址。

以下是比特币的观察结果:

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比特币目前处于每日300,000-500,000个独特有效地址的范围内,目前比2017年12月的峰值下降了51%。同样的,我们有0.49的网络仍然存在。该网络的隐含价值为0.49²= 0.24,意味着合理的下跌幅度为76%,接近我们目前在市场上看到的81%

 

哈希率(供应方)

 

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BTC算力

1_QQzsGnorXJikSXafPCC8xg

ETH算力

比特币和以太坊的哈希率现在都高于他们在峰值时期的算力。是的,哈希率(通常)是跟随价格的滞后指标,比特币和以太坊的哈希率都在负斜率上,这需要我们密切关注它们。但是现在,这个基本面的表现还是比实际价格好

在这一点上,本文暂时没有深入具体研究。为了完善供应方的分析,最好看一下支持网络的节点数量,以及两个网络的矿工收入(交易费+区块补贴)。

虽然本文没有在这里发布数据,但开发人员是供应方的核心组成部分(虽然经常被遗忘),而Placeholder的内部分析也表明开发人员指标也优于市场(其中一些进入需求方指标,最明显的是gas的使用)。

 

结论

 

很少有人相信加密网络有基本面。更少有人想过如何量化这些基本面。然后,更少的人一直分析这些区块链数据来进行实际计算。将这些观点放在“理论遵循价格,价格遵循理论”这一观点下,本文很清楚(加密)市场对它现在正在做的事情也只有一个模糊的概念。

大多数资产类别都有广泛认可的模型来评估它们;分析师对这些模型的输入数据进行争论。在加密世界中,我们目前在模型和输入数据都进行争论。尽管像Blockchain.info、Etherscan、Coinmetrics和CryptoCompare这样的服务有所帮助,但输入的数据可用性也不是很好——也就是说,我们距离加密世界的Bloomberg还有一段距离。

幸运的是,随着这些网络基本面的增长,以及它们的服务对全世界来说变得越来越重要,将会吸引大量的分析师来研究模型和输入数据,这将使市场更好地控制其波动性。但就目前而言,行业还在早起阶段。

声明:登载此文出于传递更多信息之目的,观点仅代表作者本人,绝不代表Hi区块链赞同其观点或证实其描述。

提示:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。